**Analiza financijskog izvještaja za Q4 2025. – ZAIF Breza d.d.**
**Financijski rezultati:**
Neto imovina fonda porasla je na 31.12.2025. na 10,67 milijuna eura, što predstavlja rast od 32,27% u odnosu na kraj 2024. Neto vrijednost po dionici porasla je s 15,95 na 21,09 eura. Tržišna cijena dionice porasla je za 8,53% na 14,00 eura, što rezultira povećanjem diskonta prema neto imovini na 33,62%. U četvrtom kvartalu fond je ostvario gubitak nakon oporezivanja od 37.110 eura, no ukupna sveobuhvatna dobit za kvartal pozitivna je (666.797 eura), potaknuta nerealiziranim dobitcima od ulaganja.
**Ključne promjene:**
Temeljni rast neto imovine temelji se prvenstveno na neprekinutim aktivnostima upravljanja portfeljem i ostvarenim dobitcima od ulaganja. Fond je tijekom godine isplatio dividendu od 0,60 eura po dionici. Uprava izvještava da fond nema izloženost ruskom tržištu ili subjektima pod sankcijama. Pretpostavka o kontinuitetu (vremenskoj neograničenosti) poslovanja potvrđena je.
**Investicijska perspektiva:**
Fond bilježi solidan rast temeljne vrijednosti, no tržišna cijena prati taj rast u manjoj mjeri, što dovodi do produbljivanja diskonta. Iako je kvartalni operativni rezultat bio negativan zbog niskih prihoda i relativno visokih fiksnih troškova (naknade za upravljanje), pozitivne promjene u vrijednosti portfelja ostvaruju značajan ukupni prinos za vlasnike. Ključni zadatak uprave ostaje smanjenje jaza između intrinzične i tržišne vrijednosti dionice.
